历史性银压榨与CDFund +65% 年初至今

历史银紧缩与CDFund年初至今增长65%

九月是商品发现基金又一个异常强劲的月份。净资产价值收于104.88，增加了+12.42%，也是今年的首个两位数增长月份。

这导致了一个YTD表现为+58.86%。此外，由于资金的强劲流入，该基金在九月底管理的资产超过了1.83亿欧元。

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九月，贵金属和商品的牛市强势延续。银价格爆炸性突破40美元大关，收盘时上涨+18%，达47美元。

然后，在10月9日，达到旧的双顶$50（2011年，1980年）。黄金上涨+12%，达到$3,850，铀的报价是每磅$82（+7%），铜也上涨了+7%。

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在铜市场，我们看到了生产方面的新干扰。在刚果民主共和国的伊凡霍矿业（Ivanhoe Mines）和科布雷巴拿马矿（Cobre Panamá）出现早期问题后，自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan，FCX）在印尼宣布不可抗力。

在世界第二大铜矿，一场巨大的泥石流（800,000 立方米）冲入了地下的格拉斯贝格矿。这座矿山年产量为800,000吨铜，占全球铜生产的4%。

生产要恢复到正常水平，肯定还需要等到2027年。由于一种期权策略，我们在该公司的头寸被过度对冲，因此我们总体上从修正中获益。此外，正如我们在上一个商品更新中所报道的，我们已经为铜股票的突破做好了准备。如预期，COPX突破了50美元，这只ETF在9月份最终上涨了20%。

在宏观方面，美国联邦储备的利率政策再次具有决定性。主席鲍威尔宣布了第一次降息0.25%，并预计在2025年晚些时候还会有两次降息。

由于美国经济严重疲软，市场预期十月份会有下一步措施。新的政府停摆加大了经济和政治担忧。政府总支出为7.2万亿美元，预算赤字为1.9万亿美元，显然预算纪律仍然缺失。因此，美元今年已经下跌了13%。

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在企业层面，也出现了许多动向。英美资源公司和Teck资源公司宣布合并为"Anglo Teck"，这将形成全球最大的铜生产商之一，约70%的铜产量集中于此。

在巴里克和纽蒙特同一天的首席执行官离职尤其引人注目。特别是马克·布里斯托在巴里克的突然离职让人感到惊讶。在2019年与巴里克合并之前，他以一种明显的攻击性策略将兰德戈德发展壮大。他毫不犹豫地在像马里这样的国家建设金矿。自那以来，他试图在巴里克重新做到这一点。

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他选择在巴基斯坦的雷克迪克大项目上进行大规模投资，引发了大量抵制。此外，他在这个新的黄金牛市开始之前，部分将焦点转向了铜。

这与其他几家黄金巨头形成对比，这些公司的股价在过去几年中已经受益，如阿格尼科和黄金田野。

与此同时，美国政府已开始对关键金属公司进行投资。上周，它收购了Lithium Americas（LAC）5%的股份，以及LAC的Thacker Pass项目中的另外5%，在这里也

通用汽车拥有其中三分之一。这导致LAC的股价在一天内上涨近100%。这标志着西方急迫希望减少对中国的依赖。

在我们基金的强劲增长之后，我们几乎完成了基金的重新定位。这仍然集中在货币和电池相关金属的新发现上，但除了大约五十之外。

通过在勘探公司中的投资在最大的尚未开发的黄金、白银、铜和铀项目中占据重要位置，正越来越多地成为我们投资组合的一部分。

生产原材料的公司，这些公司显著不那么波动且流动性更强。我们还可以有效地用期权对冲这些。通过这种组合，我们的基金为进一步

增长到数亿欧元，同时未来修正的风险大大降低，同时仍可从这一商品牛市中的上涨走势中获得最大利润。