黄金行业的数十亿美元收购

市场动态

在3月份的调整后，基金在4月份恢复增长（+4.68%），并以120.16的净资产值结束本月。这使得年初至今的回报率达到了6.16%，管理资产总额为2.16亿欧元。4月份的表现主要得益于我们的两项核心投资（G2和Rupert）被生产商收购。这两家公司负责重大的黄金发现。目前5月份的表现略微向好（+2.3%）。

基金在过去一个月的表现相当强劲，尤其考虑到黄金下跌了2%，黄金生产商ETF VanEck Gold Miners ETF的价值损失了4%。主要推动因素是围绕伊朗和霍尔木兹海峡的持续局势。4月8日宣布中东停火时，油价在接下来的10天内下跌了30%。这导致了更低的通货膨胀预期，从而导致了更低的利率预期。然而，当美国在4月中旬宣布封锁和护航任务时，伊朗再次关闭了霍尔木兹海峡。油价随即回升至每桶110美元以上。黄金再次逆向而动，本月末结束时处于负值区域。

除了石油（+8%），铜的表现也非常强劲（+6%）。在铜市场上，持续的供应冲击持续推动结构性短缺。摩根士丹利预计到2026年，将出现22年来最大的铜短缺，并预计未来几年短缺将进一步加剧。自由港-麦克莫兰等公司的报告加强了这一观点，该公司大幅下调了对世界第二大铜矿Grasberg的生产指导。去年，Grasberg遭遇了一次重大滑坡，严重干扰了生产，持续了一段时间。由于海湾冲突造成的硫酸短缺，对全球铜生产构成了额外威胁。

锂也引起了关注。中国的价格上涨到了每吨175,000人民币（约25,000美元）。经过长期修正，价格在2025年中期最低降至60,000人民币，现在已经三倍增长。这一发展是由对新电动汽车需求增加推动的，而更高的油价使得燃料成本显著增加。预计在未来十年，锂的需求将急剧增加，这也将导致市场结构性供给不足的预期。

越来越多的大型银行对商品投资发出了高度积极的推荐。根据美国银行的说法，“商品的飙升”可能会持续多年。此外，德意志银行发布了一份特别引人注目的报告，暗示黄金可能会重返货币体系。报告概述了几种情景，在这些情景中，中央银行对黄金的需求可能会将价格推高到8000美元到14000美元之间。

上个月，获得了两个核心职位。这突显了矿业领域并购活动的复苏。Agnico Eagle Mines Limited正在整合位于北芬兰的所谓绿色带。作为全球第二大黄金生产商，Agnico 长期以来保持保守的战略，但通过这些收购，该公司正坚定地重回人们视线。该公司以29亿加元收购了正在开发 Ikkari 黄金项目的 Rupert Resources，并以4.82亿加元收购了 Aurion Resources 所拥有的邻近 Helmi 发现。我们长期以来将 Ikkari 和 Helmi 的组合视为项目最终发展的重要组成部分，而这些资产现在正以高额溢价被一家已经在该地区广泛运营的大型生产商收购。

另一个显著的收购来自G Mining Ventures。该公司以近30亿加元收购G2 Goldfields，通过将邻近的Oko-Ghanie矿床与Oko West结合，创造出一个在圭亚那的顶级项目。合并后的年产量可能超过50万盎司黄金，具有显著的协同效应和成本节约。我们在最新的案例研究中更详细地讨论了这一点。管理约30亿美元矿业投资的投资基金La Mancha在三月份通过额外的3亿美元投资将其在G Mining的股份扩大至19.9%。在圭亚那的进一步地区，Omai Gold Mines将Wenot和Gilt Creek黄金矿床的资源基础扩展至800万盎司。预计在接下来的几个月内也将进行初步经济评估（PEA），这可能使Omai Gold成为一个合逻辑的后续收购候选者。

这些新的发现和开发项目对于缓解——或至少减缓——一系列金属的日益短缺至关重要。在铜市场上，NGEx Minerals备受关注，该公司几乎每月发布令人印象深刻的钻探结果。在四月，该公司在阿根廷的Lunahuasi项目中发现了数十米的铜当量含量超过7%的矿藏。这就是为什么我们的基金经理们明确认为NGEx今年值得获得CDFund Discovery Award，该奖项是在内华达州亨德森的一个矿业会议上颁发的。欲了解更多关于获奖者的信息，请点击这里。