シルバーが40ドルに向かっている、ウランの復活、ゴールドは依然として強い。

40ドルへの道を進む銀、ウランの復活、金は強さを保つ。

2025年6月12日

コモディティ・ディスカバリー・ファンドは5月に+5.44%の利益を記録しました。これにより、基準価額は78.82となり、年初来のリターンは+19.39%、運用資産は1億3200万ユーロです。回復は6月初旬に向けて強く続いています。執筆時点（6月11日）で、ファンドは25%の上昇を見せています。

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弱まるドルは商品市場を支えているようです。金は月を通して変動が激しかったが、最終的には中立的な位置で終わりました。銀と銅の価格も上昇パスを見つけたようで、それぞれ+1.3%と+1.4%上昇しています。銀は遂に1オンス40ドルに向かっているようです。原油価格も底を打ったようで、1バレルあたり約60ドルで安定しています。

過去3年間で、中央銀行はそれぞれ年間1,000トン以上の金を購入してきました。その結果、この期間中に金の価格は90％以上上昇しました。すべての米国の外国投資のわずか0.5％のシフトが金価格を6,000ドルに押し上げる可能性があります。

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5月末、トランプは原子力エネルギーの開発を加速するための大統領令を発令しました。この取り組みは、原子炉のライセンス取得を簡素化し、小型モジュール炉（SMR）を促進し、国内のウラン生産を強化します。目標は、増大するエネルギー需要に応え、国家安全保障を強化することです。ウラン価格の修正は、1年半の後に終わったようです。U3O8（ウラン濃縮物）の価格は昨年100ドルを超えた後、40％下落しました。現在、ウラン価格は再び上昇しています。

最近数週間で、CamecoやNexGen Energyのようなウラン企業の株価が急上昇しました。その結果、ファンドのウランエクスポージャーは徐々にポートフォリオの10%に戻りつつあります。

スノーラインゴールドは最近、カナダのユーコンにあるバレー発見が800万オンスの金を含んでいることを示す新しい研究を発表しました。これは2024年の前回の研究の推定の2倍です。これにより、スノーラインは主要な生産者がまだ所有していない最大の未開発金プロジェクトの1つとなります。同社は2024年のCDFundディスカバリー賞の受賞者です。この探鉱会社はまた、プロジェクトの経済的実現可能性を示す予備経済評価（PEA）を近日中に発表する予定です。このような研究は、金生産者が買収提案を行うための前提条件となることがよくあります。

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先月、パンアメリカン・シルバー（PAAS）は、世界で二番目に大きな銀の生産者であり、フレスニリョに次いでMAGシルバーを取得する合意を発表しました。この取引は21億カナダドルの価値があります。MAGはメキシコのフレスニリョが運営するフアンシピオ銀鉱山の44%の株を保有しています。

モロッコのズグンダー鉱山で、アヤゴールド＆シルバーは予想以上に生産を加速しています。5月初めに、アヤはC$8.50でダブルボトムを形成し、その後すぐに長期の下降トレンドを突破しました。最近のシルバークレスト（コーアによる買収）、ガトス（ファーストマジェスティックによる買収）、そして現在のMAGの買収契約により、残っている中規模の単一資産の銀生産者は数社のみで、アヤはその中の一つです。

アフリカ最大の銅鉱山であり、世界でも最大の一つであるカモア・カクラ鉱山での地下の地震活動が銅業界を揺るがしています。このコンゴの新しい鉱山の立ち上げ段階でミスがあったようです。アイヴァンホー鉱業は、重要な地下の「柱」に亀裂が形成され、その結果一部の鉱山が不安定になり、大量の水が侵入することを許してしまったと報告しました。水を排出し、正常な生産を再開するには数ヶ月かかるでしょう。

コバル・パナマの閉鎖—世界の銅生産の2%以上を占める—が1年半前の環境抗議活動が原因で行われたことを受けて、この事件は重要な金属供給の脆弱性を浮き彫りにしています。国際エネルギー機関によると、今こそ「警鐘を鳴らす時」であり、グリーントランジションに欠かせない金属の将来的な不足への懸念が高まっています。

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