金鉱業における十億ドル規模の買収
市場の動向
3月の修正後、ファンドは4月に回復し（+4.68%）、月末に120.16のNAVで終えました。これにより、年初来のリターンは6.16%となり、運用資産は2億1600万ユーロに達しました。4月のパフォーマンスは、私たちの中核ポジションであるG2とRupertの生産者による買収が主な要因でした。両社は重要な金の発見に関与しています。5月のパフォーマンスは現在わずかにプラスです（+2.3%）。
ファンドの先月のパフォーマンスは驚くほど強力でした。特に金が2％下落し、金採掘者のETFであるVanEck Gold Miners ETFが4％の価値を失ったことを考えると、その強さが際立ちます。主な要因は、イランとホルムズ海峡を巡る状況の継続でした。4月8日に中東で停戦が発表されたとき、石油価格は次の10日間で30％下落しました。これにより、インフレ期待が低下し、結果として金利期待も低下しました。しかし、米国が4月中旬に封鎖と護衛任務を発表したとき、イランは再びホルムズ海峡を閉鎖することで応じました。その後、石油価格は再びバレルあたり110ドルを超えました。金は再び逆方向に動き、月末にはマイナス圏に終わりました。
石油（+8%）に加えて、銅も強いパフォーマンスを見せました（+6%）。銅市場では、継続的な供給ショックが構造的な不足を引き起こし続けています。モルガン・スタンレーは、2026年までに22年間で最も大きな銅の不足が発生すると予測しており、今後数年で不足がさらに深刻化すると予測しています。この見解は、自由ポート・マクモランなどの企業からの報告によって強化されており、同社は世界第2の銅鉱山であるグラスベルグの生産ガイダンスを大幅に下方修正しました。グラスベルグは昨年、大規模な地滑りに見舞われ、長期間にわたり生産が深刻に妨げられました。湾岸の紛争による硫酸の不足は、世界の銅生産に対する追加の脅威を引き起こしています。
リチウムも注目を集めています。中国での価格は、1トンあたり175,000人民元（CNY）（約25,000ドル）に上昇しました。2025年中頃に60,000 CNYで底を打った長期的な修正の後、現在価格は3倍になっています。この動きは、燃料が大幅に高価になったために油価格が上昇する中で、新しい電気自動車の需要が高まっていることによって推進されています。今後10年間でリチウムの需要は急激に増加すると予想されており、この市場での構造的な供給不足の期待が高まっています。
主要な銀行の増加する数が商品への投資に関する非常にポジティブな推奨を発表しています。アメリカ銀行によると、「商品の急増」は何年も続く可能性があります。さらに、ドイツ銀行は、金が通貨制度に戻る可能性を示唆する特に顕著な出版物を発表しました。この報告書は、中央銀行の金の需要が価格を8,000ドルから14,000ドルの間に押し上げる可能性のある複数のシナリオを outlinedしています。
先月、2つの主要なポジションが取得されました。これは、鉱業界におけるM&A活動の再興を強調しています。アグニコ・イーグル・マインズ・リミテッドは、北フィンランドにあるグリーンストーン・ベルトと呼ばれる地域を統合しています。世界で2番目に大きな金の生産者として、アグニコは長い間保守的な戦略を維持してきましたが、これらの買収により、同社は再び注目の的となっています。同社は、イッカリ金プロジェクトを開発しているルパート・リソーシズに29億カナダドル、オリオン・リソーシズが所有する隣接するヘルミ発見に4億8200万カナダドルを支払っています。私たちは、イッカリとヘルミの組み合わせがプロジェクトの最終的な開発にとって不可欠であると長い間見てきましたが、これらの資産はすでにその地域で広く運営している大手生産者によって相当なプレミアムで取得されることになりました。
もう一つの注目すべき買収は、G Mining Venturesから来ています。この会社はG2 Goldfieldsを約30億カナダドルで買収し、隣接するOko-Ghanie鉱床とOko Westを組み合わせることで、ガイアナにおけるティア1プロジェクトを創出します。統合された生産は年間50万オンスの金を超える可能性があり、大きなシナジーとコスト削減があります。私たちはこれについて、最新のケーススタディで詳しく議論しました。約30億ドルの鉱業投資を管理する投資ファンドLa Manchaは、300百万ドルの追加投資を通じて3月にG Miningの持分を19.9%に拡大しました。ガイアナのさらなる南部では、Omai Gold MinesがWenotおよびGilt Creekの金鉱床の資源基盤を800万オンスに拡大しました。初期経済評価（PEA）も今後数か月で予想されており、Omai Goldが次の合理的な買収候補となる可能性があります。
このような新しい発見と開発プロジェクトは、さまざまな金属の増加する不足を解消するために不可欠であり、または少なくとも遅らせるために必要です。銅市場では、NGEx Mineralsに多くの注目が集まっており、同社はほぼ毎月印象的な掘削結果を発表し続けています。4月には、同社がアルゼンチンのルナワシプロジェクトで7％を超える銅当量グレードの数十メートルを切断しました。それがあったからこそ、私たちのファンドマネージャーにはっきりと分かっていたのです。NGExは今年のCDFund Discovery Awardに値すると、これはネバダ州のヘンダーソンで開催される鉱業会議中に授与されました。受賞者についての詳細はこちら。
