Compresión histórica de plata y CDFund +65% año hasta la fecha

Apretón histórico de plata y CDFund +65% en lo que va del año

Septiembre fue otro mes excepcionalmente fuerte para el Fondo de Descubrimiento de Materias Primas. El NAV cerró en 104.88, un aumento de +12.42% y el primer mes de doble dígito de este año.

Esto resultó en un rendimiento acumulado del +58.86%. Además, con una fuerte entrada de fondos, el fondo tenía más de 183 millones de euros bajo gestión a finales de septiembre.

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El mercado alcista en metales preciosos y materias primas continuó con fuerza en septiembre. La plata rompió explosivamente la barrera de los 40 dólares y cerró +18% más alta a 47 dólares.

Luego, el 9 de octubre, se alcanzó el antiguo doble techo de $50 (2011, 1980). El oro subió +12% y alcanzó los $3,850, el uranio se cotizó a $82 por libra (+7%) y el cobre también subió +7%.

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En el mercado del cobre, vimos nuevas interrupciones en la producción. Después de problemas anteriores en Ivanhoe Mines en la RDC y en la mina Cobre Panamá, Freeport-McMoRan (FCX) declaró fuerza mayor en Indonesia.

En la segunda mina de cobre más grande del mundo, un enorme flujo de barro (800,000 m3) ingresó a la mina subterránea Grasberg. Esta mina es responsable del 4% de la producción mundial de cobre, con una producción anual de 800,000 toneladas de cobre.

Seguramente tomará hasta 2027 para que la producción vuelva a los niveles normales. Debido a una estrategia de opciones, nuestra posición en esta empresa fue sobrerrecalentada, lo que nos permitió beneficiarnos en general de la corrección. Además, ya nos habíamos posicionado para una ruptura de las acciones de cobre, como informamos en la anterior Actualización de Materias Primas. Como se esperaba, el COPX rompió por encima de los 50 dólares, y este ETF finalmente aumentó un 20% en septiembre.

En el frente macroeconómico, la política de tipos de interés de la Fed estadounidense fue una vez más decisiva. El presidente Powell anunció una primera reducción de tipos del 0,25%, con la perspectiva de dos reducciones más más adelante en 2025.

Debido a que la economía estadounidense se debilita gravemente, el mercado cuenta con el siguiente paso en octubre. El nuevo cierre del gobierno aumenta las preocupaciones económicas y políticas. Con un gasto total del gobierno de 7.2 billones de dólares y un déficit presupuestario de 1.9 billones de dólares, está claro que la disciplina presupuestaria sigue faltando. Como resultado, el dólar ha disminuido ya un 13% este año.

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A nivel corporativo también hubo mucha actividad. Anglo American y Teck Resources anunciaron una fusión para formar "Anglo Teck", creando uno de los mayores productores de cobre del mundo con aproximadamente un 70% de exposición al cobre.

Las salidas de los CEO el mismo día en Barrick y Newmont fueron muy notables. En particular, la repentina renuncia de Mark Bristow en Barrick es sorprendente. Hasta la fusión con Barrick en 2019, él hizo de Randgold un jugador importante con un enfoque claramente agresivo. No dudó en construir minas de oro en países como Malí. Desde entonces, ha tratado de hacer lo mismo con Barrick.

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Su decisión de invertir a gran escala en el megaproyecto paquistaní Reko Diq generó mucha resistencia. Además, desvió parte de su atención hacia el cobre, justo antes del inicio de este nuevo mercado alcista en el oro.

Esto contrasta con otros grandes productores de oro, cuyos precios ya se han beneficiado en los últimos años, como Agnico y Gold Fields.

Mientras tanto, el gobierno estadounidense ha comenzado a invertir en empresas de metales críticos. La semana pasada, adquirió un 5% de participación en Lithium Americas (LAC), y otro 5% en el proyecto Thacker Pass de LAC, donde también

General Motors posee un tercio de esto. Esto provocó que el precio de las acciones de LAC subiera casi un 100% en un día. Marca la urgencia occidental de volverse menos dependiente de China.

Después del crecimiento muy fuerte de nuestro fondo, casi hemos completado el reposicionamiento de nuestro fondo. Esto sigue enfocado en nuevos descubrimientos en metales relacionados con moneda y baterías, pero además de unos cincuenta.

Las posiciones significativas en los mayores proyectos de oro, plata, cobre y uranio aún por desarrollar, a través de posiciones en empresas de exploración, están ocupando una parte cada vez mayor de nuestra cartera invertida en ya.

empresas productoras de materias primas, que son significativamente menos volátiles y más líquidas. También podemos cubrir estas de manera eficiente con opciones. Esta combinación hace que nuestro fondo esté listo para una mayor

crecimiento a varios cientos de millones de euros, con un riesgo mucho menor para futuras correcciones, mientras se sigue maximizando los beneficios de los movimientos ascendentes en este mercado alcista de materias primas.