ईरान में युद्ध चल रहा है, लेकिन सोने की कीमत और नहीं बढ़ रही है। क्या इसमें कुछ बदलाव आएगा?

ईरान में युद्ध, लेकिन सोने की कीमत और नहीं बढ़ रही है। क्या इसमें अब बदलाव आएगा?

ईरान के साथ युद्ध ऊर्जा के दामों को बढ़ा रहा है और वैश्विक स्तर पर महंगाई और आर्थिक विकास की चिंताओं को बढ़ा रहा है।

ऐसे वातावरण में, आप उम्मीद करेंगे कि सोना एक सुरक्षित आश्रय के रूप में अच्छी खासी मुनाफा कमाएगा, लेकिन यह अपेक्षाकृत शांत बना हुआ है।

गोल्ड प्राइस इतनी तेजी से क्यों नहीं बढ़ रहा है? क्या संस्थागत निवेशकों की बढ़ती रुचि अगली बड़ी कीमत वृद्धि को शुरू कर सकती है?

सोना 5,000 डॉलर से ऊपर संकुचित हो रहा है: यह (अभी) और क्यों नहीं बढ़ रहा है?

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हाल ही में सोने की कीमत लगभग $5,000 प्रति औंस और €140,000 प्रति किलोग्राम के दायरे में स्थिर रही है। साल की शुरुआत से अब तक, इसमें 20 प्रतिशत से अधिक का लाभ दर्ज किया गया है। फिर भी, मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव के बाद आगे की वृद्धि का न होना सवाल उठाता है। बढ़ती भू-राजनैतिक चिंताएँ, वास्तव में, सुरक्षित आश्रय जैसे सोने की कीमत को मजबूत समर्थन देना चाहिए। क्या चल रहा है?

पिछले सप्ताह हमने लिखा होर्मुज़ जलडमरूमध्य की नाकाबंदी के बारे में। ब्लूमबर्ग अब इसे वैश्विक तेल बाजार में सबसे बड़ा व्यवधान मानता है। ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि महंगाई की उम्मीदों को बढ़ा रही है, केवल इसलिए नहीं कि ईंधन भरना महंगा हो रहा है, बल्कि इसलिए भी कि तेल और गैस लगभग पूरे अर्थव्यवस्था में काम कर रहे हैं: परिवहन और उत्पादन से लेकर खाद्य कीमतों और औद्योगिक प्रक्रियाओं तक।

जब महंगाई की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो केंद्रीय बैंकों जैसे कि फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना कम हो जाती है। कम ब्याज दर का ऐतिहासिक रूप से सोने की कीमत पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, क्योंकि मूल्यवान धातु अपने आप में कोई ब्याज नहीं देती है। जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो सोने के भंडारण की अवसर लागत कम हो जाती है और यह ब्याज देने वाले निवेशों की तुलना में सापेक्ष रूप से अधिक आकर्षक हो जाता है।

सोने की कीमत में आगे की वृद्धि न होने का दूसरा कारण तरलता है। उच्च अनिश्चितता के समय में, निवेशक अक्सर अतिरिक्त तरलता की तलाश करते हैं। सोना का नियमित रूप से नकद को मुक्त करने, प्रारंभिक कॉल्स का सामना करने या पोर्टफोलियो का पुनर्संतुलन करने के लिए उपयोग किया जाता है।

क्या सोने की कीमत और बढ़ेगी?

सैक्सो बैंक के ओले हंसन के अनुसार, यह मान लेना अभी भी जल्दी है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दर को और कम नहीं करेगा। उच्च ऊर्जा की कीमतें वास्तव में अतिरिक्त महंगाई का कारण बनती हैं, जिससे महंगाई के लक्ष्य पर दबाव पड़ता है, लेकिन इसके साथ ही यह आर्थिक वृद्धि और रोजगार को भी कमजोर कर सकती हैं। इससे स्टैगफ्लेशन उत्पन्न हो सकता है। इस प्रकार, नीति निर्माताओं को एक दुविधा का सामना करना पड़ता है: महंगाई पर अंकुश लगाना या आर्थिक वृद्धि का समर्थन करना। ऐसे परिदृश्य में, फेड को अंततः अर्थव्यवस्था का ध्यान रखने के लिए ब्याज दरें कम करने के साथ मजबूर किया जा सकता है।

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ओले हैनसेन ने यह भी बताया कि, हालांकि सोने की कीमतें तात्कालिक अवधि में उपरोक्त कारकों के कारण कुछ विपरीत परिस्थितियों का सामना कर सकती हैं, सोने की मजबूत मांग के पीछे के संरचनात्मक कारण लगातार मौजूद रहते हैं। भू-राजनीतिक तनाव और लगातार बजट घाटे निवेशकों को खरीद क्षमता और मुद्रा के मूल्य को लेकर चिंतित रखते हैं। वास्तव में, यदि कोई दीर्घकालिक संघर्ष होता है, तो बजट घाटे और तेजी से बढ़ सकते हैं। सरकारें उच्च रक्षा और ऊर्जा लागत के कारण अतिरिक्त ऋण लेने के लिए मजबूर होंगी। केंद्रीय बैंक फिर बढ़ती हुई ऋण भार को सुलभ बनाए रखने के लिए अपनी नीतियों में ढील देने के लिए मजबूर हो सकते हैं।

इसके अलावा, केंद्रीय बैंकों से सोने की मांग भी बाजार का एक महत्वपूर्ण समर्थन स्तंभ बनी हुई है। हैंसेन ने उम्मीद जताई है कि आने वाले क्वार्टर में सोने की कीमत 6,000 डॉलर प्रति औंस तक पहुँच सकती है, और चांदी फिर से 100 डॉलर के स्तर का परीक्षण कर सकती है। साथ ही, बैंक ऑफ अमेरिका ने भी हाल ही में सोने के लिए 6,000 डॉलर का 12 महीने का लक्ष्य रखा है।

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संस्थागत निवेशक सोना खोजते हैं

बैंक ऑफ अमेरिका में कमोडिटी रिसर्च के प्रमुख माइकल विडमर के अनुसार, सोने के प्रति सकारात्मक रहने का एक और कारण है: उनके अनुसार, निवेशकों का आवंटन अभी भी अपेक्षाकृत कम है। यह अब धीरे-धीरे बदलता दिखाई दे रहा है; संस्थागत निवेशक सोने को खोज रहे हैं। हमने हाल ही में इस पर एकलेख लिखा।

संस्थागत निवेशक अब सोने को एक निच स्थिति के रूप में कम और एक रणनीतिक पोर्टफोलियो निर्माण के पूर्ण हिस्से के रूप में अधिक देखते हैं। जहां कई वर्षों तक पारंपरिक 60/40 पोर्टफोलियो, जिसमें 60 प्रतिशत स्टॉक्स और 40 प्रतिशत बॉंड्स होते हैं, प्रमुख था, वहीं अब सोने की ओर रुचि बढ़ रही है। मॉर्गन स्टैनली ने बताया है कि उच्च मुद्रास्फीति और निम्न वास्तविक ब्याज दरों के माहौल में बॉंड्स पहले की तरह सुरक्षा प्रदान नहीं करते हैं। 2022 में, स्टॉक्स और बॉंड्स एक साथ गिरे, जिससे यह पारंपरिक जोखिम वितरण प्रभावी नहीं रहा। यहां तक कि संस्थागत पूंजी का सोने की ओर सीमित स्थानांतरण भी, सोने के बाजार के अपेक्षाकृत छोटे आकार को देखते हुए, महत्वपूर्ण अतिरिक्त मांग उत्पन्न कर सकता है।

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इस हफ्ते, द फाइनेंशियल डागब्लैड में एक ऐसे संस्थागत निवेशक के साथ एक साक्षात्कार प्रकाशित हुआ। आचमीया इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के प्रमुख रणनीतिकार थॉमस वान गैलन ने कहा कि एक मौलिक परिवर्तन हुआ है: "जिस समय में बाजार एक संरचनात्मक रूप से स्थिर वातावरण पर भरोसा कर सकते थे, वह समाप्त हो गया है, ठीक वैसे ही जैसे कम मुद्रास्फीति, मुक्त विश्व व्यापार और पूंजी का स्वतंत्र प्रवाह।"

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वह यह देखते हैं कि केंद्रीय बैंकों की स्वतंत्रता पहले से कम स्वाभाविक हो गई है और यह जोखिम देखते हैं कि वित्तीय प्रभुत्व, जिसमें केंद्रीय बैंक सरकारी ऋणों को किफायती बनाए रखने के लिए कम ब्याज दरों का उपयोग कर रहे हैं। वह एकतरफा से बहु-ध्रुवीय विश्व व्यवस्था में बदलाव को भी एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में देखते हैं, जिसमें अधिक मुद्रास्फीति के झटके और अस्थिरता है, जो आने वाले वर्षों के लिए महत्वपूर्ण है।

वह उच्च महंगाई के खतरों के समय में निवेश के रूप में बांडों की सुरक्षा और जोखिम के वितरण में उनकी भूमिका पर संदेह कर रहा है: "कुछ पुराने निश्चितताएँ अब लागू नहीं हो रही हैं। जैसे कि शेयरों और बांडों के बीच का पुराना सहसंबंध टूट गया है (अगर शेयरों में गिरावट आती है, तो बांडों का मूल्य बढ़ता है)। तनाव के समय में दोनों ही गिर जाते हैं।"

वान गालेन इसलिए वास्तविक संपत्तियों जैसे रियल एस्टेट, बुनियादी ढांचे, संसाधनों और सोने के साथ मजबूत पोर्टफोलियो बनाने की वकालत करते हैं।

इसलिए हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि सोने की कीमत को短काल में कुछ प्रतिकूलता का सामना करना पड़ सकता है, लेकिन दीर्घकाल में इसे सहारा मिलेगा।

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स्विस संविधान में नकद

स्विट्ज़रलैंड से एक छोटा संदेश। साप्ताहिक चयन के नियमित पाठक शायद याद करेंगे कि हमने पिछले साल जून में स्विट्ज़रलैंड में नकद को संवैधानिक रूप से सुरक्षित रखने के लिए संभावित जनमत संग्रह के बारे में लिखा था। वह जनमत संग्रह अब हो चुका है: नकद की रक्षा स्विस संविधान में शामिल की जाएगी।

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पिछले रविवार की शाम यह स्पष्ट हो गया कि 73.4 प्रतिशत मतदाता विधि संशोधन के पक्ष में थे। स्विस ने नकद पैसे के चारों ओर दो अलग-अलग प्रस्तावों पर मतदान किया। स्विस फ्रीडम मूवमेंट (MLS) कानागरिक प्रस्ताव 'नकद है स्वतंत्रता' ने 46 प्रतिशत मत प्राप्त किए और बहुमत हासिल नहीं किया। इसलिए, संसदीय विरोधी प्रस्ताव को व्यापक समर्थन मिला।

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इस तरह स्विट्ज़रलैंड उन देशों में शामिल हो जाता है जैसे कि हंगरी, स्लोवाकिया और स्लोवेनिया, जहां भौतिक नकद के अधिकार को भी संविधान में शामिल किया गया है। समर्थक इसे गोपनीयता और वित्तीय स्वायत्तता की रक्षा के लिए एक महत्वपूर्ण कदम मानते हैं, खासकर उस समय जब केंद्रीय बैंक एक डिजिटल मुद्रा (CBDC) के विकास पर काम कर रहे हैं।