महंगाई पर काबू पाना: ब्याज दरों को बढ़ाना या धन वृद्धि को रोकना?

महंगाई से लड़ना: ब्याज दर बढ़ाना या धन वृद्धि को रोकना?

महंगाई से लड़ना: ब्याज दर बढ़ाना या पैसे के विकास को रोकना?

महंगाई के खिलाफ लड़ाई विश्व स्तर पर लगभग हमेशा एक ही नुस्खे के इर्द-गिर्द घूमती है: ब्याज दरें बढ़ाना। केंद्रीय बैंक ब्याज दरें तब बढ़ाते हैं जब महंगाई 2% के जादुई स्तर को पार कर जाती है।

लेकिन अगर वह दवा मुख्य रूप से लक्षणों से निपटती है और असली कारण से नहीं?

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अर्जेंटीना में वही हुआ जो बहुत से अर्थशास्त्रियों ने भविष्यवाणी की थी, उसके बिल्कुल विपरीत। राष्ट्रपति जावियर मिले के दिसंबर 2023 में आने के बाद से ब्याज दरों को कई बार बड़े पैमाने पर कम किया गया है।

पारंपरिक आर्थिक सिद्धांत के अनुसार, इससे महंगाई में विस्फोट होना चाहिए था। फिर भी, एक उल्लेखनीय चीज हुई: महंगाई 211% से घटकर 2026 में लगभग 30% हो गई।

यह एक मूलभूत प्रश्न को केंद्र में रखता है: क्या महंगाई वास्तव में कम ब्याज दरों के कारण होती है, या इसका कारण वित्तीय प्रणाली में कहीं और गहरा है?

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महंगाई का वास्तव में क्या मतलब है

ज्यादातर लोग महंगाई को किराने का सामान, ऊर्जा या आवास की बढ़ती कीमतों के रूप में जानते हैं। लेकिन कीमतों में वृद्धि वास्तव में परिणाम है, न कि कारण।

महंगाई तब होती है जब अर्थव्यवस्था में पैसे की मात्रा कृत्रिम रूप से बढ़ती है और मुद्रा की क्रय शक्ति कमजोर होती है।

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यह सिद्धांत हजारों वर्षों से मौजूद है। रोमन साम्राज्य में यह प्रसिद्ध डेनारियस के साथ हुआ। सम्राट चांदी की सिक्के को पिघलाते थे और उन्हें सस्ते धातुओं के साथ मिला देते थे।

इससे वास्तविक आर्थिक मूल्य जोड़े बिना अधिक सिक्के उत्पादन करना संभव हो गया। परिणाम? मुद्रा ने मूल्य खो दिया और कीमतें तेजी से बढ़ गईं।

आज यह सब आधुनिक तरीके से पैसे बनाने, ऋण वित्तपोषण और केंद्रीय बैंकों द्वारा सरकारी बांड खरीदने के माध्यम से हो रहा है।

बिना समानुपातिक उत्पादकता बढ़ोतरी के अधिक पैसे का परिचलन अंततः प्रति यूरो या डॉलर कम खरीद शक्ति का मतलब है।

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क्यों उच्च ब्याज दर हमेशा काम नहीं करती

केंद्रीय बैंक उपभोग और निवेश को रोकने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि का उपयोग करते हैं। कम उधारी का मतलब है कम मुद्रा संचलन और इस प्रकार कीमतों पर कम दबाव।

कागज पर यह तर्कसंगत लगता है।

हालांकि, ब्याज दर स्वभाव से एक बाज़ार संकेत है। यह所谓 के समय प्राथमिकता को दर्शाता है: क्या लोग आज उपभोग करना पसंद करते हैं या बाद के लिए बचाना पसंद करते हैं?

जब बचत का व्यवहार बढ़ता है, तो ब्याज दर अपने आप गिर जाती है।

कंपनियों को यह संकेत मिलेगा कि दीर्घकालिक निवेश अधिक आकर्षक होते जा रहे हैं।

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जब केंद्रीय बैंक कृत्रिम रूप से ब्याज दरों में हेरफेर करते हैं, तो आलोचकों का कहना है कि वे अर्थव्यवस्था के प्राकृतिक कार्यप्रणाली में बाधा डालते हैं।

ऑस्ट्रियाई अर्थशास्त्री लुडविग वॉन मीसेस ने कभी इसे एक कार चालक से तुलना की थी जो किसी को कुचल देता है और फिर यह सोचता है कि वह पीछे हटकर फिर से उसी व्यक्ति को कुचलकर नुकसान की भरपाई कर सकता है।

उच्च ब्याज दरें अस्थायी रूप से मुद्रास्फीति को दबा सकती हैं, लेकिन साथ ही निवेश, आर्थिक विकास और वित्तीय बाजारों पर दबाव डालती हैं।

यह परिणामों का सामना करता है, जबकि मुद्रा की मात्रा की निरंतर वृद्धि बनी रहती है।

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महंगाई में मुद्रा वृद्धि की भूमिका

इसलिए अधिक से अधिक अर्थशास्त्री मुद्रा आपूर्ति के वृद्धि को मुद्रास्फीति के पीछे की असली प्रेरक शक्ति के रूप में इंगित कर रहे हैं।

जब तक केंद्रीय बैंक नए पैसे बनाते रहेंगे और सरकारी ऋण को वित्तपोषित करते रहेंगे, तब तक खरीदने की शक्ति दबाव में रहेगी।

इस दृष्टिकोण के अनुसार, ऐसे नीतियाँ जो कृत्रिम धन वृद्धि को रोकने पर केंद्रित हैं, बहुत अधिक प्रभावी होंगी। विचार करें:

इस प्रकार के उपाय मुद्रास्फीति को कम करने में सहायक हो सकते हैं, बिना ब्याज, वेतन और निवेशों की प्राकृतिक मूल्य निर्धारण को बाधित किए।

आर्थिक प्रयोग के रूप में अर्जेंटीना

अर्जेंटीना की नीति दिखाती है कि यह चर्चा पहले से कहीं अधिक प्रासंगिक क्यों है। अर्थशास्त्री लुइस कैपुटो के नेतृत्व में, 14 वर्षों में पहली बार बजट अधिशेष प्राप्त किया गया।

इस दौरान, अर्थव्यवस्था मजबूत आंकड़ों के साथ बढ़ी।

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आर्थिक शास्त्री डेनियल डी मार्टीनो के अनुसार, अर्जेंटीना में मुद्रास्फीति के आंकड़े मुद्रा आपूर्ति के विकास का आश्चर्यजनक रूप से सटीक अनुसरण करते हैं। यह समझा सकता है कि ब्याज दरों में कमी के बावजूद मुद्रास्फीति क्यों उल्लेखनीय रूप से गिर गई।

जबकि कई केंद्रीय बैंक ब्याज नीति के माध्यम से लक्षणों के उपचार पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, ऐसा लगता है कि अर्जेंटीना समस्या के स्रोत पर ध्यान केंद्रित कर रहा है: मौद्रिक विस्तार और सरकारी खर्च।

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निष्कर्ष

महंगाई के इर्द-गिर्द की आर्थिक चर्चा धीरे-धीरे ब्याज दरों से मुद्रा वृद्धि की ओर बढ़ रही है। कीमतों में वृद्धि स्वचालित रूप से महंगाई का कारण नहीं है, बल्कि अक्सर बढ़ती मुद्रा की मात्रा का स्पष्ट परिणाम होती है।

ब्याज दरों में वृद्धि अस्थायी राहत प्रदान कर सकती है, लेकिन इसमें आर्थिक नुकसान भी होता है। कृत्रिम धन सृजन को सीमित करने के लिए लक्षित नीतियाँ संरचनात्मक रूप से क्रय शक्ति की रक्षा करने के लिए अधिक प्रभावी लगती हैं, बिना अर्थव्यवस्था को अनावश्यक रूप से धीमा किए।

निम्नलिखित पाठ का अनुवाद करें:

अर्जेंटीना में विकास दिखाता है कि कारणों से निपटना केंद्रीय बैंकों की पारंपरिक लक्षण-निवारण की तुलना में अधिक प्रभावी हो सकता है।

इससे एक सवाल निवेशकों, उद्यमियों और उपभोक्ताओं के लिए विश्व स्तर पर और अधिक प्रासंगिक हो जाता है:

क्या मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए उच्च ब्याज दरों का उपयोग किया जाना चाहिए, या मुद्रा सृजन में कमी की जानी चाहिए?

निम्नलिखित टेक्स्ट का अनुवाद करें:

PUT-IT-ON वित्तीय

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