Milliarden-Dollar-Übernahmen im Goldsektor
Marktentwicklungen
Nach der Korrektur im März erholte sich der Fonds im April (+4,68%) und schloss den Monat mit einem NAV von 120,16 ab. Dadurch steigt die Jahresrendite auf 6,16 % und das verwaltete Vermögen auf 216 Millionen Euro. Die April-Performance wurde hauptsächlich durch die Übernahme von zwei unserer Kernpositionen (G2 und Rupert) durch Produzenten getrieben. Beide Unternehmen sind für bedeutende Goldentdeckungen verantwortlich. Die Performance im Mai ist derzeit leicht positiv (+2,3 %).
Die Performance des Fonds im vergangenen Monat war bemerkenswert stark, insbesondere angesichts der Tatsache, dass Gold um 2 % gefallen ist und der ETF für Goldproduzenten, VanEck Gold Miners ETF, 4 % an Wert verloren hat. Der Haupttreiber war die anhaltende Situation rund um den Iran und die Straße von Hormuz. Als am 8. April ein Waffenstillstand im Nahen Osten angekündigt wurde, fielen die Ölpreise innerhalb der nächsten 10 Tage um 30 %. Dies führte zu niedrigeren Inflationserwartungen und folglich zu niedrigeren Zinserwartungen. Als die USA Mitte April Blockaden und Begleitmissionen ankündigten, reagierte der Iran, indem er erneut die Straße von Hormuz schloss. Die Ölpreise stiegen anschließend wieder auf über 110 Dollar pro Barrel. Gold bewegte sich erneut umgekehrt und beendete den Monat im negativen Bereich.
Neben Öl (+8%) hat auch Kupfer stark abgeschnitten (+6%). Auf dem Kupfermarkt treibt der anhaltende Versorgungsengpass weiterhin strukturelle Engpässe an. Morgan Stanley erwartet die größten Kupferdefizite seit 22 Jahren bis 2026, mit einer Prognose, dass die Engpässe in den kommenden Jahren weiter zunehmen werden. Diese Sichtweise wird durch Berichte von Unternehmen wie Freeport-McMoRan untermauert, die die Produktionsprognosen für Grasberg, die zweitgrößte Kupfermine der Welt, drastisch gesenkt haben. Grasberg wurde im letzten Jahr von einem großen Erdrutsch getroffen, der die Produktion über einen längeren Zeitraum schwer gestört hat. Engpässe bei Schwefelsäure, die aus dem Konflikt im Golf resultieren, stellen eine zusätzliche Bedrohung für die weltweite Kupferproduktion dar.
Lithium zieht ebenfalls Aufmerksamkeit auf sich. Die Preise in China stiegen auf 175.000 chinesische Renminbi (CNY) pro Tonne (ungefähr 25.000 $). Nach der längeren Korrektur, die Mitte 2025 bei 60.000 CNY ihren Tiefpunkt erreichte, haben sich die Preise mittlerweile verdreifacht. Diese Entwicklung wird durch die steigende Nachfrage nach neuen Elektrofahrzeugen bei höheren Ölpreisen angetrieben, die den Kraftstoff erheblich teurer gemacht haben. Die Nachfrage nach Lithium wird in den nächsten zehn Jahren voraussichtlich stark ansteigen, was auch zu Erwartungen eines strukturellen Angebotsdefizits in diesem Markt führen wird.
Eine zunehmende Anzahl großer Banken gibt äußerst positive Empfehlungen für Investitionen in Rohstoffe ab. Laut Bank of America könnte der "Anstieg bei Rohstoffen" noch jahrelang anhalten. Außerdem veröffentlichte die Deutsche Bank eine besonders auffällige Publikation, die auf eine mögliche Rückkehr von Gold ins Währungssystem hindeutet. Der Bericht skizziert mehrere Szenarien, in denen die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold die Preise zwischen 8.000 und 14.000 Dollar treiben könnte.
Im vergangenen Monat wurden zwei Schlüsselpositionen erworben. Dies hebt die Rückkehr von M&A-Aktivitäten im Bergbau-Sektor hervor. Agnico Eagle Mines Limited konsolidiert das sogenannte Greenstone Belt in Nordfinnland. Als zweitgrößter Goldproduzent der Welt hatte Agnico lange Zeit eine konservative Strategie verfolgt, doch mit diesen Akquisitionen tritt das Unternehmen wieder stark ins Rampenlicht. Das Unternehmen zahlt 2,9 Milliarden CAD für Rupert Resources, die das Ikkari-Goldprojekt entwickeln, und 482 Millionen CAD für die benachbarte Helmi-Entdeckung, die Aurion Resources gehört. Wir haben die Kombination von Ikkari und Helmi lange Zeit als entscheidend für die künftige Entwicklung des Projekts angesehen, und diese Vermögenswerte werden nun mit einem erheblichen Aufschlag von einem großen Produzenten erworben, der bereits umfangreich in der Region tätig ist.
Eine weitere bemerkenswerte Übernahme kommt von G Mining Ventures. Das Unternehmen kauft G2 Goldfields für fast 3 Milliarden CAD und schafft ein Tier-1-Projekt in Guyana, indem es das angrenzende Oko-Ghanie-Vorkommen mit Oko West kombiniert. Die kombinierte Produktion könnte jährlich 500.000 Unzen Gold überschreiten, mit erheblichen Synergien und Kosteneinsparungen. Wir haben dies ausführlicher in unserer neuesten Fallstudie besprochen. Der Investmentfonds La Mancha, der etwa 3 Milliarden Dollar in Bergbauinvestitionen verwaltet, hat im März seine Beteiligung an G Mining auf 19,9 % durch eine zusätzliche Investition von 300 Millionen Dollar erhöht. Weiter in Guyana hat Omai Gold Mines die Ressourcenbasis der Goldvorkommen Wenot und Gilt Creek auf 8 Millionen Unzen erweitert. Eine vorläufige wirtschaftliche Bewertung (PEA) wird ebenfalls in den kommenden Monaten erwartet, was Omai Gold zu einem logischen nächsten Übernahmekandidaten machen könnte.
Solche neuen Entdeckungen und Entwicklungsprojekte sind entscheidend, um die wachsenden Engpässe bei einer Vielzahl von Metallen zu schließen – oder zumindest zu verlangsamen. Auf dem Kupfermarkt liegt viel Aufmerksamkeit auf NGEx Minerals, das fast monatlich beeindruckende Bohrergebnisse veröffentlicht. Im April hat das Unternehmen Dutzende von Metern mit einem Gehalt von mehr als 7 % Kupferäquivalent im Lunahuasi-Projekt in Argentinien durchschnitten. Deshalb war es für unsere Fondsmanager klar, dass NGEx in diesem Jahr den CDFund Discovery Award verdient, der während einer Bergbaukonferenz in Henderson (Nevada) verliehen wurde. Lesen Sie hier mehr über den Gewinner hier.
