人工智能牛市似乎势不可挡。与过去的相似之处逐渐显现。

人工智能牛市似乎势不可挡。与过去的相似之处正在浮现。

股票价格像爬楼梯一样上涨，但像坐电梯一样下跌。这句古老的股市智慧描述了市场如何通常缓慢而稳定地上涨，但却可能突然和剧烈地下跌。

这种现象是由投资者的情绪驱动的。在下跌时，恐惧通常是一种比贪婪（在上涨时）更强烈的情绪。最近的研究表明，由于算法交易的巨大增加，下降和上升都可能以加速的速度发生。

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V形复苏

几周前，股市的情绪非常低迷。中东的紧张局势似乎达到了沸点。股市在3月30日设定了一个看似底部的水平。

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标准普尔500指数几乎面临调整。官方的调整是指下降10%。然而，接下来发生的是一次惊人的恢复。在不到三周的时间里，该指数上涨了超过12%。这是一个所谓的V型复苏的很好例子。

不可阻挡的牛市

中东的战争未能打破牛市。实际上，美国市场在石油危机中成功达到了历史最高点。纳斯达克还创造了历史上最长的盈利连续纪录之一...

这场牛市始于2022年10月，因生成式人工智能的推出而启动。人工智能牛市至今已持续了1287个（交易）日。当上涨未被至少20%的降幅打断时，就被称为持续的牛市。迄今为止，中东战争无非是这场反弹的一个恼人的短暂中断。

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互联网与人工智能

当前的牛市在股市历史上按长度计算排名第十。当然，这很好，但距离有史以来最长的牛市仍然相去甚远。

年长的投资者可能还记得上世纪90年代末的巨大反弹。这次反弹始于1987年，直到2000年3月才停止。它是一场没有超过20%的临时修正，持续了令人印象深刻的4,494个交易日！为了匹敌这一点，目前的反弹显然还有很长的路要走—准确地说是到2035年2月。

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当时的市场拉动是由四骑士驱动的，微软、英特尔、思科系统和戴尔等领先的科技基金。1994年，Netscape浏览器的推出让这场市场拉动真正加速。互联网在广大人群中找到了自己的立足之地。点.com的市场拉动就此诞生。

考虑到社会影响，你可以将Netscape浏览器的推出与ChatGPT的到来进行比较。两者都处于技术革命的前沿：分别是互联网和人工智能。

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过去的结果：还需要一点时间

有趣的是，自从这两项创新推出以来，价格走势的相似性。发展几乎是相同的。

当我们考虑市场现在应该处于哪个阶段时，事情变得更加有趣。与当时相比，我们现在大约处于1998年4月，这是互联网革命中一个相对不稳定的过渡阶段。随后，市场将为持续两年的巨大反弹做好准备。在那次反弹的最后几个月，价格飞涨，投资者们生活在天堂里。

一本正经的拉力赛

我们也会面临这样的人工智能吗？到目前为止，这场反弹可以说是按计划进行的。投资者似乎对中东的战争置之不理。现在一切都围绕着企业盈利。对本季度有所预期。据Factset，预计利润增长为13.2%。这将是连续第六个季度利润以两位数增长。

截至目前，季度业绩总体上也非常强劲，不仅来自科技行业，还有银行和其他领域。在对数字的解释中，确实提到了汇率的逆风，但中东危机的影响几乎没有被提及。

人工智能投资推动经济发展

预计到2026年，其余时间也将进一步增加盈利能力。是否过于乐观还有待观察，但请不要忘记，今年大科技公司在人工智能方面的投资似乎已经达到6000亿美元。不仅是科技公司，许多其他行业的供应商也因此被调动起来。

而且这还不是全部。疫情后，许多传统经济的公司不得不处理多年的储备以保护他们的利润。 然而，他们产品的需求已经超过了现有的产能有一段时间了。价格在上涨，利润也在上涨。订单在各地的增长速度都超过了库存。的确，人工智能通常是推动力。

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马婷·哈夫坎普是Fintessa Vermogensbeheer的总经理。Fintessa是一家位于巴恩的独立、专业的资产管理公司，是两次金牛奖的获奖者。本出版物由Fintessa B.V.编制。本文中提及的信息来源于Fintessa B.V.认为可靠的信息来源和公开的已知信息。本出版物包含投资建议，但不构成投资建议，也不构成任何金融工具的购买或销售的报价或邀请。对于提到的事实、数据、观点、预期及其结果的准确性和完整性，Fintessa B.V.不提供保证。Fintessa B.V.是一家投资公司，持有根据《金融监督法》授予的许可证。Fintessa B.V.受荷兰金融市场管理局和荷兰银行的监督。有关详细免责声明，请访问我们的网站 www.fintessa.nl。