Trumps historische ‘Big, Beautiful Bill’ werd deze week goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden.
Maar wat zijn de consequenties? Voorstanders noemen het een economische reset die de groei flink moet aanjagen.
Tegenstanders wijzen op toenemende ongelijkheid en waarschuwen voor een tikkende tijdbom.
Onder hen niemand minder dan topinvesteerder Ray Dalio, die vreest voor “grote en pijnlijke verstoringen”. Verder in deze weekselectie: China zet nieuwe stappen om te profiteren van de dedollarisatie, en in de Financial Times verscheen een opvallend enthousiast artikel over zilver. Lees snel verder!
Ray Dalio over Trumps ‘Big, Beautiful Bill’: “Grote en pijnlijke verstoringen zeer waarschijnlijk”
De Republikeinen in het Huis van Afgevaardigden keurden donderdag president Donald Trumps ‘prachtige grote wet’ goed. De wet haalde het op het nippertje: 218 voor, 214 tegen. Twee Republikeinen kozen de kant van de unanieme Democratische oppositie. Het wetsvoorstel is bijna 900 pagina’s dik. CNBC vat het als volgt samen: “De wet vormt een fundamentele verschuiving in de uitgavenprioriteiten van de Amerikaanse overheid: investeringen in groene energie en sociale vangnetten worden teruggeschroefd, terwijl belastingverlagingen, defensie-uitgaven en immigratiehandhaving juist worden uitgebreid.”
Donald Trump (bron:
Lagere belastingen terwijl het land probeert het begrotingstekort terug te dringen, lijken op het eerste gezicht tegenstrijdig. Dit plan van Trump was daarom eerder al onderdeel van zijn ruzie met Elon Musk. Volgens tegenstanders zal het begrotingstekort door dit plan oplopen tot 8 procent van het bbp en de staatsschuld toenemen met $4 biljoen. Ook zou vooral het rijkere deel van de bevolking profiteren van de nieuwe plannen, ten koste van mensen met een lager inkomen.
Reactie Ray Dalio op plan Trump (Bron:
Ook de wereldberoemde investeerder Ray Dalio laat zich kritisch uit over het plan. De Amerikaanse staatsschuld is momenteel ongeveer zes keer groter dan de jaarlijkse overheidsinkomsten, hij verwacht nu dat dit de komende tien jaar zal stijgen naar 7,5 keer de inkomsten. Dit zou volgens hem een staatsschuld betekenen van $425.000 per Amerikaans gezin. De rente- en aflossingsverplichtingen op die schuld zullen verder oplopen en andere overheidsuitgaven onder druk zetten.
Uiteindelijk ziet hij grootschalige geldcreatie, gepaard met een waardevermindering van de dollar en kunstmatig lage rentes, als de meest waarschijnlijke uitweg voor de Amerikaanse overheid. Daardoor zal niet alleen de munt, maar zelfs het volledige financiële systeem onder druk komen te staan, vooral omdat de Amerikaanse staatsobligatiemarkt de ruggengraat vormt van de wereldwijde kapitaalmarkten. Volgens Dalio zijn grote en pijnlijke verstoringen zeer waarschijnlijk, tenzij het begrotingstekort fors wordt teruggebracht.
Hebben Dalio en de Democraten gelijk over het plan van Trump? Vanuit het kamp van Trump is minister van Financiën Scott Bessent naar voren geschoven om het plan te verdedigen. Volgens hem komt Trump vooral op voor de werkende klasse en komen de voordelen van zijn beleid vooral bij deze ‘werkende Amerikanen’ terecht. Als bewijs noemt hij onder andere de groei van het reële loon voor ‘blue collar’ werk.
Reële loonstijging blue-collar werk (bron:
Verder wijst Bessent vooral op de groei die het plan moet aanjagen. Hij zegt in een interview enorme economische groei te verwachten door dit plan en de VS de beste bestemming voor kapitaal ter wereld te maken. Hij zegt er zeker van te zijn dat de economie sneller zal groeien dan de staatsschuld. “De agenda van president Trump is een groeigerichte agenda: handel, belastingen en deregulering. Zodra we de One, Big, Beautiful Bill aannemen en er fiscale duidelijkheid is, zal de economische groei oplopen tot niveaus die we sinds de periode na de Tweede Wereldoorlog niet meer hebben gezien.”
Ook de bekende libertarische econoom Daniel Lacalle is positief over het plan. Hij zegt op X dat de Big Beautiful Bill aanzienlijk beter is dan men je mogelijk heeft doen geloven. Hij ziet het plan als een echte economische reset. Hij wijst op het feit dat het de grootste bezuiniging is in de geschiedenis van Amerika en verwacht hogere groei, werkgelegenheid en consumptie door de belastingverlagingen en deregulering.
Veel van de analyses over de groeiende staatsschuld zijn volgens hem niet juist en overdreven omdat ze niet genoeg rekening houden met deze groei. “Ik denk dat dit een wet is die het proces in gang zet om de economie terug te brengen naar de private sector … terug naar gezond verstand en naar de logica van economische vrijheid, door de economie open te stellen voor het bedrijfsleven, meer investeringen aan te trekken in plaats van de private sector voortdurend te beknotten …”
Wie gaat er gelijk krijgen? Wij blijven het voor u volgen!
China wil profiteren van dedollarisatie
Terwijl het vertrouwen in de Amerikaanse dollar afneemt, probeert China het gebruik van de yuan te stimuleren. Volgens CNBC ontwikkelt China steeds meer manieren om buitenlandse instellingen van zijn munt gebruik te laten maken. Peking zou actief beleid voeren om de dominantie van de dollar uit te dagen. De gouverneur van de Chinese centrale bank, Pan Gongsheng, zou vorige week tijdens een bijeenkomst hebben gesproken over “hoe de overmatige afhankelijkheid van één soevereine munt kan worden verminderd.”
Bankbiljet 100 Chinese Yuan (bron: shutterstock)
De Chinezen willen een centrum oprichten voor de internationalisering van de bestaande digitale yuan, en de handel in valutatermijncontracten op basis van de yuan stimuleren. Drie grote Chinese beurzen kondigden recent aan dat buitenlandse institutionele beleggers toegang krijgen tot 16 extra termijn- en optiecontracten die genoteerd zijn op het vasteland van China. Eerder dit jaar werden er al tientallen andere termijncontracten toegankelijk gemaakt voor buitenlandse beleggers. Ook wordt er aan een voorstel gewerkt om buitenlandse valuta toe te staan als onderpand bij transacties die in yuan worden afgerekend. Hiermee kunnen de Chinezen de invloed van de yuan vergroten.
De Chinese yuan is momenteel goed voor 2,89 procent van de wereldwijde betalingen, gemeten naar waarde. De Amerikaanse dollar blijft veruit de nummer één met 48,46 procent, gevolgd door de euro met 23,56 procent. China’s strikte kapitaalcontroles en het relatief ondoorzichtige systeem helpen daar natuurlijk niet bij, al lijkt het land nu wel stappen in een andere richting te zetten. Volgens The Diplomat moeten we deze stappen niet zien als directe aanval op het bestaande systeem, maar als opbouw van een parallel systeem.
In de weekselectie van 20 juni schreven we nog over Christine Lagarde, die met de euro ook marktaandeel van de Amerikaanse dollar wil innemen. Iets waarvoor volgens haar verdere Europese integratie en gezamenlijke schulden nodig zijn. Tegelijkertijd lijkt goud, in de context van centrale bankreserves, voorlopig de grote winnaar van de dedollarisatie. Paul Buitink besprak dit onderwerp met Jeroen Blokland in de podcast van deze week. Jeroen zegt in de aflevering dat hij nu nog geen vertrouwen heeft in de yuan, maar dat een eventuele dekking door goud dit zou kunnen veranderen.
Financial Times bullish over zilver
In de Financial Times verscheen deze week een opinieartikel met als titel: “Zilver: het edelmetaal dat klaarstaat om goud te overtreffen”. In het artikel wordt gewezen op het industrieel gebruik van zilver in groeiende sectoren zoals groene technologie (zonnepanelen), elektronica en defensie. Ongeveer 60 procent van de wereldwijde jaarlijkse zilverproductie wordt gebruikt door de industrie, een stijging van 10 procentpunten ten opzichte van tien jaar geleden. Volgens een prognose van het Silver Institute zal de vraag naar zilver in 2025 voor het vijfde jaar op rij groter zijn dan het aanbod.
In de maandupdate van eind april legde Frank Knopers uit waarom hij iets minder enthousiast is over zilver dan over goud en welke kanttekeningen je bij bovenstaande analyse kan plaatsen. Bekijk het hier terug en maak je eigen afweging!
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
We'll send you a nice letter once per week. No spam.
