Combater a inflação: aumentar as taxas de juros ou parar o crescimento monetário?

Combater a inflação: aumentar a taxa de juros ou parar o crescimento da moeda?

Combater a inflação: aumentar as taxas de juros ou parar o crescimento da moeda?

A luta contra a inflação no mundo gira quase sempre em torno da mesma receita: aumento das taxas de juros. Os bancos centrais aumentam os juros assim que a inflação ultrapassa o limite mágico de 2%.

Mas e se aquele remédio combater principalmente os sintomas e não a verdadeira causa?

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Na Argentina, aconteceu exatamente o oposto do que muitos economistas previram. Desde a chegada do presidente Javier Milei em dezembro de 2023, as taxas de juros foram reduzidas várias vezes de forma significativa.

De acordo com a teoria econômica tradicional, isso deveria ter levado a uma explosão da inflação. No entanto, algo notável aconteceu: a inflação caiu de mais de 211% para cerca de 30% em 2026.

Isso coloca uma questão fundamental: a inflação realmente surge devido a taxas de juros baixas, ou a causa está muito mais profundamente enraizada no sistema financeiro?

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O que a inflação realmente significa

A maioria das pessoas conhece a inflação como o aumento dos preços de alimentos, energia ou habitação. Mas os aumentos de preços são, na verdade, a consequência, não a causa.

A inflação ocorre quando a quantidade de dinheiro em uma economia cresce de maneira artificial e o poder de compra de uma moeda se dilui.

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Esse princípio existe há milhares de anos. No Império Romano, isso aconteceu com o famoso denário. Os imperadores derretiam moedas de prata e as misturavam com metais mais baratos.

Isso permitiu a produção de mais moedas sem adicionar valor econômico real. E o resultado? A moeda perdeu valor e os preços subiram explosivamente.

Hoje, o mesmo acontece de maneira moderna por meio da criação de dinheiro, financiamento de dívidas e compra de títulos do governo por bancos centrais.

Mais dinheiro em circulação sem um crescimento proporcional da produtividade significa, no final, menos poder de compra por euro ou dólar.

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Por que taxas de juros mais altas nem sempre funcionam

Os bancos centrais usam aumentos nas taxas de juros para conter o consumo e os investimentos. Menos empréstimos significa menos circulação de dinheiro e, portanto, menos pressão sobre os preços.

No papel, isso faz sentido.

No entanto, a taxa de juros é, por natureza, um sinal de mercado. Ela reflete o que é chamado de preferência temporal: as pessoas preferem consumir agora ou economizar para depois?

Quando o comportamento de poupança aumenta, a taxa de juros cai automaticamente.

As empresas recebem então o sinal de que os investimentos de longo prazo se tornam mais atraentes.

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Quando os bancos centrais manipulam artificialmente as taxas de juros, os críticos afirmam que estão perturbando o funcionamento natural da economia.

O economista austríaco Ludwig von Mises um dia comparou isso a um motorista que atropela alguém e, em seguida, pensa que pode reparar o dano ao passar novamente sobre a vítima em marcha ré.

Uma taxa de juros mais alta pode temporariamente conter a inflação, mas ao mesmo tempo exerce pressão sobre investimentos, crescimento econômico e mercados financeiros.

Aborda as consequências, enquanto a quantidade de dinheiro continua a crescer.

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O papel do crescimento da moeda na inflação

Cada vez mais economistas apontam, portanto, o crescimento da oferta monetária como o verdadeiro motor por trás da inflação.

Enquanto os bancos centrais continuarem a criar dinheiro novo e a financiar dívidas públicas, o poder de compra continuará sob pressão.

De acordo com essa visão, uma política que visa interromper o crescimento artificial do dinheiro seria muito mais eficaz. Pense em:

Esse tipo de medida poderia reduzir a inflação sem perturbar a formação natural dos preços de juros, salários e investimentos.

Argentina como experimento econômico

A política argentina mostra por que essa discussão é mais atual do que nunca. Sob a liderança do ministro da Economia Luis Caputo, foi alcançado um superávit orçamentário pela primeira vez em 14 anos.

Ao mesmo tempo, a economia cresceu com números sólidos.

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De acordo com o economista Daniel Di Martino, os números da inflação na Argentina seguem de forma surpreendentemente precisa a evolução da oferta monetária. Isso poderia explicar por que a inflação caiu acentuadamente, apesar das reduções nas taxas de juros.

Enquanto muitos bancos centrais se concentram no tratamento de sintomas por meio da política de juros, a Argentina parece se focar na raiz do problema: expansão monetária e gastos públicos.

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Conclusão

A discussão econômica em torno da inflação está mudando lentamente de juros para crescimento da moeda. Os aumentos de preços não são automaticamente a causa da inflação, mas muitas vezes a consequência visível de um aumento na quantidade de dinheiro.

Aumentar a taxa de juros pode oferecer um alívio temporário, mas também traz danos econômicos. Políticas voltadas para limitar a criação artificial de dinheiro parecem ser mais eficazes para proteger estruturalmente o poder de compra sem desacelerar desnecessariamente a economia.

Traduzir o seguinte texto:

Os desenvolvimentos na Argentina mostram que abordar as causas pode ser mais eficaz do que o tratamento convencional dos sintomas pelos bancos centrais.

Assim, uma pergunta se torna cada vez mais relevante para investidores, empreendedores e consumidores em todo o mundo:

A inflação deve ser combatida com taxas de juros mais altas ou com menos criação de dinheiro?

Traduza o seguinte texto:

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