Lutter contre l'inflation : augmenter les taux d'intérêt ou arrêter la croissance monétaire ?

Lutter contre l'inflation : augmenter les taux d'intérêt ou arrêter la croissance monétaire ?

Lutter contre l'inflation : augmenter les taux d'intérêt ou arrêter la croissance monétaire ?

La lutte contre l'inflation à l'échelle mondiale tourne presque toujours autour de la même recette : augmenter les taux d'intérêt. Les banques centrales augmentent les taux dès que l'inflation dépasse le seuil magique de 2%.

Mais que se passe-t-il si ce médicament ne combat principalement que les symptômes et non la véritable cause ?

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En Argentine, il s'est produit exactement l'opposé de ce que beaucoup d'économistes avaient prévu. Depuis l'arrivée du président Javier Milei en décembre 2023, le taux d'intérêt a été considérablement abaissé à plusieurs reprises.

Selon la théorie économique traditionnelle, cela aurait dû mener à une explosion de l'inflation. Pourtant, quelque chose d'exceptionnel s'est produit : l'inflation a chuté de plus de 211 % à environ 30 % en 2026.

Cela soulève une question fondamentale : l'inflation est-elle vraiment causée par des taux d'intérêt bas, ou la cause est-elle beaucoup plus profonde dans le système financier ?

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Ce que signifie vraiment l'inflation

La plupart des gens connaissent l'inflation comme une augmentation des prix des courses, de l'énergie ou des logements. Mais les hausses de prix sont en réalité la conséquence, pas la cause.

L'inflation se produit lorsque la quantité d'argent dans une économie croît de manière artificielle et que le pouvoir d'achat d'une monnaie s'amenuise.

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Ce principe existe depuis des milliers d'années. Dans l'Empire romain, cela s'est produit avec le célèbre denier. Les empereurs faisaient fondre des pièces d'argent et les mélangeaient avec des métaux moins chers.

Cela a permis de produire plus de pièces sans ajouter de véritable valeur économique. Quel est le résultat ? La monnaie a perdu de la valeur et les prix ont explosé.

Aujourd'hui, la même chose se produit de manière moderne par la création monétaire, le financement de la dette et l'achat d'obligations d'État par les banques centrales.

Plus d'argent en circulation sans croissance proportionnelle de la productivité signifie finalement moins de pouvoir d'achat par euro ou dollar.

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Pourquoi un taux d'intérêt plus élevé ne fonctionne pas toujours

Les banques centrales utilisent des hausses de taux d'intérêt pour freiner la consommation et les investissements. Moins d'emprunts signifie moins de circulation d'argent et donc moins de pression sur les prix.

Sur le papier, cela semble logique.

Cependant, le taux d'intérêt est par nature un signal du marché. Il reflète ce que l'on appelle la préférence temporelle : les gens choisissent-ils de consommer maintenant ou de épargner pour plus tard ?

Lorsque le comportement d'épargne augmente, les taux d'intérêt chutent naturellement.

Les entreprises recevront alors le signal que les investissements à long terme deviennent plus attrayants.

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Lorsque les banques centrales manipulent artificiellement les taux d'intérêt, les critiques estiment qu'elles perturbent le fonctionnement naturel de l'économie.

L'économiste autrichien Ludwig von Mises a un jour comparé cela à un automobiliste qui renverse quelqu'un et pense ensuite réparer les dégâts en reculant pour écraser à nouveau la victime.

Des taux d'intérêt plus élevés peuvent temporairement freiner l'inflation, mais exercent en même temps une pression sur les investissements, la croissance économique et les marchés financiers.

Il s'attaque aux conséquences, tandis que la croissance continue de la masse monétaire persiste.

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Le rôle de la croissance monétaire dans l'inflation

De plus en plus d'économistes pointent donc la croissance de l'offre monétaire comme le véritable moteur de l'inflation.

Tant que les banques centrales continuent de créer de la nouvelle monnaie et de financer la dette publique, le pouvoir d'achat restera sous pression.

Selon cette vision, une politique axée sur l'arrêt de la croissance monétaire artificielle serait beaucoup plus efficace. Pensez à :

Ce type de mesures pourrait réduire l'inflation sans perturber la formation naturelle des prix des intérêts, des salaires et des investissements.

L'Argentine comme expérience économique

La politique argentine montre pourquoi ce débat est plus actuel que jamais. Sous la direction du ministre de l'Économie Luis Caputo, un excédent budgétaire a été réalisé pour la première fois en 14 ans.

En même temps, l'économie a progressé avec des chiffres solides.

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Selon l'économiste Daniel Di Martino, les chiffres de l'inflation en Argentine suivent de manière étonnamment précise l'évolution de l'offre monétaire. Cela pourrait expliquer pourquoi l'inflation a chuté fortement malgré les baisses de taux d'intérêt.

Alors que de nombreuses banques centrales se concentrent sur le traitement des symptômes via la politique monétaire, l'Argentine semble se concentrer sur la source du problème : l'expansion monétaire et les dépenses publiques.

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Conclusion

La discussion économique autour de l'inflation se déplace lentement des taux d'intérêt à la croissance monétaire. Les augmentations de prix ne sont pas automatiquement la cause de l'inflation, mais souvent la conséquence visible d'une augmentation de la masse monétaire.

Augmenter les taux d'intérêt peut offrir un soulagement temporaire, mais cela entraîne également des dommages économiques. Les politiques visant à limiter la création artificielle de monnaie semblent plus efficaces pour protéger structurellement le pouvoir d'achat sans freiner inutilement l'économie.

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Les développements en Argentine montrent que la lutte contre les causes peut être plus efficace que le traitement traditionnel des symptômes par les banques centrales.

Ainsi, une question devient de plus en plus pertinente pour les investisseurs, les entrepreneurs et les consommateurs du monde entier :

Faut-il lutter contre l'inflation avec des taux d'intérêt plus élevés ou en créant moins d'argent ?

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PUT-IT-ON Financier

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