Inflation bekämpfen: Zinsen erhöhen oder Geldwachstum stoppen?

Inflation bekämpfen: Zinsen erhöhen oder Geldwachstum stoppen?

Inflation bekämpfen: Zinsen erhöhen oder Geldwachstum stoppen?

Der Kampf gegen die Inflation dreht sich weltweit fast immer um dasselbe Rezept: Zinserhöhungen. Zentralbanken erhöhen die Zinsen, sobald die Inflation über die magische Grenze von 2 % steigt.

Aber was ist, wenn dieses Medikament vor allem die Symptome bekämpft und nicht die eigentliche Ursache?

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In Argentinien geschah genau das Gegenteil von dem, was viele Ökonomen vorhergesagt hatten. Seit dem Amtsantritt von Präsident Javier Milei im Dezember 2023 wurde der Zinssatz mehrere Male erheblich gesenkt.

Laut der traditionellen Wirtschaftstheorie hätte das zu einer Explosion der Inflation führen müssen. Doch es geschah etwas Bemerkenswertes: Die Inflation sank von über 211 % auf etwa 30 % im Jahr 2026.

Das wirft eine grundlegende Frage auf: Entsteht Inflation wirklich durch niedrige Zinsen oder liegt die Ursache viel tiefer im Finanzsystem?

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Was Inflation wirklich bedeutet

Die meisten Menschen kennen Inflation als steigende Preise für Lebensmittel, Energie oder Wohnungen. Aber die Preissteigerungen sind eigentlich die Folge, nicht die Ursache.

Inflation entsteht, wenn die Geldmenge in einer Wirtschaft künstlich wächst und die Kaufkraft einer Währung schwindet.

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Dieses Prinzip besteht schon seit Tausenden von Jahren. Im Römischen Reich geschah dies mit dem berühmten Denar. Die Kaiser schmolzen Silbermünzen und vermischten sie mit billigeren Metallen.

Dadurch konnten mehr Münzen produziert werden, ohne echten wirtschaftlichen Wert hinzuzufügen. Das Ergebnis? Die Münze verlor an Wert und die Preise stiegen explosionsartig.

Heute geschieht dasselbe auf moderne Weise durch Geldschöpfung, Schuldenfinanzierung und den Kauf von Staatsanleihen durch Zentralbanken.

Mehr Geld im Umlauf ohne angemessenes Produktivitätswachstum bedeutet letztendlich weniger Kaufkraft pro Euro oder Dollar.

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Warum höhere Zinsen nicht immer funktionieren

Zentralbanken verwenden Zinserhöhungen, um den Konsum und die Investitionen zu drosseln. Weniger Kreditaufnahme bedeutet weniger Geldzirkulation und damit weniger Druck auf die Preise.

Auf dem Papier klingt das logisch.

Die Zinsen sind jedoch von Natur aus ein Marktsignal. Es spiegelt die sogenannte Zeitpräferenz wider: Wählen die Menschen, jetzt zu konsumieren oder für später zu sparen?

Wenn das Sparverhalten steigt, sinkt der Zinssatz von selbst.

Unternehmen erhalten dann das Signal, dass langfristige Investitionen attraktiver werden.

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Wenn Zentralbanken die Zinsen künstlich manipulieren, stören sie laut Kritikern gerade das natürliche Funktionieren der Wirtschaft.

Der österreichische Ökonom Ludwig von Mises verglich dies einst mit einem Autofahrer, der jemanden anfährt und dann denkt, den Schaden beheben zu können, indem er rückwärts über das Opfer fährt.

Höhere Zinsen können die Inflation vorübergehend dämpfen, verursachen jedoch gleichzeitig Druck auf Investitionen, das Wirtschaftswachstum und die Finanzmärkte.

Es geht die Folgen an, während das fortwährende Wachstum der Geldmenge bestehen bleibt.

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Die Rolle des Geldwachstums bei der Inflation

Immer mehr Ökonomen weisen daher auf das Wachstum der Geldmenge als den eigentlichen Motor der Inflation hin.

Solange die Zentralbanken weiterhin neues Geld schaffen und Staatsschulden finanzieren, wird die Kaufkraft unter Druck bleiben.

Laut dieser Sichtweise wäre eine Politik, die darauf abzielt, das künstliche Geldwachstum zu stoppen, viel effektiver. Denken Sie an:

Diese Art von Maßnahmen könnte die Inflation reduzieren, ohne die natürliche Preisbildung von Zinsen, Löhnen und Investitionen zu stören.

Argentinien als wirtschaftliches Experiment

Die argentinische Politik zeigt, warum diese Diskussion aktueller ist als je zuvor. Unter der Leitung des Wirtschaftsministers Luis Caputo wurde erstmals seit 14 Jahren ein Haushaltsüberschuss erzielt.

Gleichzeitig wuchs die Wirtschaft mit soliden Zahlen.

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Laut dem Ökonomen Daniel Di Martino folgen die Inflationszahlen in Argentinien überraschend genau der Entwicklung des Geldangebots. Das könnte erklären, warum die Inflation trotz Zinssenkungen stark gesunken ist.

Während viele Zentralbanken sich auf die Symptombekämpfung durch Zinspolitik konzentrieren, scheint Argentinien sich auf die Wurzel des Problems zu konzentrieren: monetäre Expansion und Staatsausgaben.

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Fazit

Die wirtschaftliche Diskussion über Inflation verschiebt sich langsam von Zinsen zu Geldmengenwachstum. Preissteigerungen sind nicht automatisch die Ursache für Inflation, sondern oft die sichtbare Folge einer wachsenden Geldmenge.

Die Erhöhung der Zinsen kann vorübergehende Erleichterung bringen, bringt jedoch auch wirtschaftliche Schäden mit sich. Politiken, die darauf abzielen, künstliche Geldschöpfung zu begrenzen, scheinen effektiver zu sein, um die Kaufkraft strukturell zu schützen, ohne die Wirtschaft unnötig abzubremsen.

Übersetzen Sie den folgenden Text:

Die Entwicklungen in Argentinien zeigen, dass die Bekämpfung der Ursachen möglicherweise stärker wirkt als die traditionelle Symptombekämpfung durch Zentralbanken.

Damit wird eine Frage für Investoren, Unternehmer und Verbraucher weltweit immer relevanter:

Soll die Inflation mit höheren Zinsen oder mit weniger Geldschöpfung bekämpft werden?

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PUT-IT-ON Finanzen

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