حرب في إيران، لكن سعر الذهب لا يرتفع أكثر. هل سيتغير الوضع الآن؟

حرب في إيران، لكن سعر الذهب لا يزال لا يرتفع. هل سيتغير ذلك الآن؟

الحرب مع إيران تدفع أسعار الطاقة للارتفاع وتغذي المخاوف العالمية بشأن التضخم والنمو الاقتصادي.

في مثل هذا المناخ، قد تتوقع أن يحقق الذهب استفادة كبيرة كملاذ آمن، لكنه لا يزال هادئًا نسبيًا.

لماذا لا يرتفع سعر الذهب بشكل أكبر؟ هل يمكن أن تؤدي الزيادة المتزايدة في اهتمام المستثمرين المؤسسيين إلى بدء الزيادة الكبيرة التالية في السعر؟

الذهب يتماسك فوق 5000 دولار: لماذا لا يرتفع (بعد) أكثر؟

سعر الذهب يتحرك بشكل جانبي في الآونة الأخيرة، أعلى بكثير من 5000 دولار للأونصة و140000 يورو للكيلوغرام. منذ بداية هذا العام، لا يزال هناك عائد يزيد عن 20 في المئة. ومع ذلك، فإن عدم حدوث مزيد من الزيادة بعد التصعيد في الشرق الأوسط يثير التساؤلات. ينبغي أن تدعم التوترات الجيوسياسية المتصاعدة سعر ملاذ آمن مثل الذهب بشكل كبير. ما الذي يحدث؟

الأسبوع الماضي كتبنا عن الحصار في مضيق هرمز. بلومبرغ تسمي ذلك الآن أكبر اضطراب في سوق النفط العالمي. ارتفاع أسعار الطاقة يؤدي إلى زيادة توقعات التضخم، ليس فقط لأن الوقود أصبح أغلى، ولكن أيضًا لأن النفط والغاز يؤثران على الاقتصاد بأكمله: من النقل والإنتاج إلى أسعار الغذاء والعمليات الصناعية.

مع ارتفاع توقعات التضخم، تنخفض فرصة تخفيضات الفائدة من قبل البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي. من الناحية التاريخية، كان لتخفيض الفائدة تأثير إيجابي على سعر الذهب، حيث إن المعدن الثمين نفسه لا يحقق عائدًا. عندما تنخفض الفائدة، تنخفض تكاليف الفرصة لحيازة الذهب، مما يجعله أكثر جاذبية نسبيًا مقارنة بالاستثمارات التي تحقق عائدًا للمستثمرين.

تفسير ثانٍ لعدم حدوث ارتفاعات إضافية في سعر الذهب هو السيولة. خلال فترات عدم اليقين المتزايد، يبحث المستثمرون غالبًا عن سيولة إضافية. يتم استخدام الذهب بشكل منتظم لتوفير السيولة النقدية، أو لتلبية طلبات الهامش، أو لإعادة توازن المحافظ.

هل سيرتفع سعر الذهب أكثر؟

وفقًا لـ أولي هانسن من بنك ساكسو، من المبكر جدًا الافتراض أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة أكثر. إن ارتفاع أسعار الطاقة يسبب بالفعل تضخمًا إضافيًا، مما يضغط على هدف التضخم، ولكن في الوقت نفسه يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي والوظائف. قد يحدث بعد ذلك الركود التضخمي. وبالتالي، يواجه صانعو السياسات معضلة: محاربة التضخم أو دعم النمو الاقتصادي. في مثل هذا السيناريو، قد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي في النهاية إلى تلبية احتياجات الاقتصاد من خلال خفض أسعار الفائدة، من بين أمور أخرى.

ترجم النص التالي إلى هذه اللغات (العربية، الفرنسية، الألمانية، البرتغالية):

يكتب أولي هانسن أيضًا أنه، على الرغم من أن سعر الذهب قد يواجه بعض الرياح المعاكسة على المدى القصير بسبب العوامل المذكورة أعلاه، فإن الحوافز الهيكلية وراء الطلب القوي على الذهب لا تزال قائمة. التوترات الجيوسياسية والعجز المستمر في الميزانية، التي تبقي المستثمرين قلقين بشأن القوة الشرائية وقيمة العملات، لا تزال موجودة. بل إن العجز في الميزانية قد يتسارع في حالة حدوث صراع طويل الأمد. ستقوم الحكومات بزيادة الديون بسبب ارتفاع تكاليف الدفاع والطاقة. وقد تضطر البنوك المركزية بعد ذلك إلى تخفيف سياستها للحفاظ على عبء الديون قابلاً للتحمل.

بالإضافة إلى ذلك، يظل الطلب على الذهب من البنوك المركزية دعامة مهمة في السوق. يتوقع هانسن أن يرتفع سعر الذهب في الأرباع القادمة إلى 6000 دولار للأونصة، وأن يتمكن الفضة من اختبار حدود 100 دولار مرة أخرى. كما أصدرت بنك أمريكا مؤخراً هدف سعر 6000 دولار للذهب على مدى اثني عشر شهراً.

النص المطلوب ترجمته غير متوفر.

يكتشف المستثمرون المؤسسيون الذهب

وفقا لمايكل ويدمر، رئيس أبحاث المواد الخام في بنك أوف أمريكا، هناك سبب إضافي للتفاؤل بشأن الذهب: فالتخصيصات من المستثمرين لا تزال نسبتها منخفضة نسبيًا. ويبدو أن هذا يتغير ببطء؛ حيث يقوم المستثمرون المؤسسيون باكتشاف الذهب. كتبنا مؤخرًا مقالًا عن ذلك.

ينظر المستثمرون المؤسسيون إلى الذهب بشكل متزايد على أنه ليس مجرد فئة استثمار نادرة، بل جزء أساسي من بناء المحفظة الاستراتيجية. حيث كانت المحفظة التقليدية 60/40، التي تتكون من 60 في المئة أسهم و40 في المئة سندات، هي السائدة لسنوات طويلة، تزداد الآن الرغبة في الذهب. وقد أشار من بين آخرين بنك مورغان ستانلي إلى أن السندات في بيئة ذات تضخم مرتفع وأسعار فائدة حقيقية منخفضة تقدم حماية أقل مما كانت عليه في السابق. في عام 2022، انخفضت الأسهم والسندات في الوقت نفسه، مما جعل هذا التنويع التقليدي غير فعال. حتى التحول المحدود من الأموال المؤسسية نحو الذهب يمكن أن يخلق طلبًا إضافيًا كبيرًا، نظرًا لصغر حجم سوق الذهب النسبي.

ترجم النص التالي إلى هذه اللغات (العربية، الفرنسية، الألمانية، البرتغالية):

هذا الأسبوع، ظهرت في المالية اليومية مقابلة مع مستثمر مؤسسي. توماس فان جالن، كبير الاستراتيجيين في أكيميا لإدارة الاستثمارات، يوضح أن هناك تغييراً أساسياً قد حدث: "لقد انتهت الفترة التي كانت فيها الأسواق تعتمد على بيئة مستقرة هيكلياً، مثلما انتهت أيضاً حالة اليقين من انخفاض التضخم، والتجارة العالمية الحرة، وتدفق رأس المال بحرية."

ترجم النص التالي إلى هذه اللغات (العربية، الفرنسية، الألمانية، البرتغالية):

يلاحظ أن استقلال البنوك المركزية أصبح أقل وضوحًا، ويشعر بخطر هيمنة المالية، حيث تقوم البنوك المركزية بتحديد سعر فائدة منخفض للحفاظ على ديون الدولة في متناول اليد. كما يرى أن التحول من نظام عالمي أحادي القطب إلى نظام متعدد الأقطاب، مع زيادة في الصدمات التضخمية وعدم الاستقرار، هو عامل مهم للسنوات القادمة.

رجاءً قدم النص المراد ترجمته.

يشكك في أمان السندات كاستثمار في وقت يهدد فيه التضخم المرتفع ويشكك في دورها في تنويع المخاطر: "عدد من اليقينيات القديمة لم تعد صحيحة. فقد انقطعت العلاقة القديمة بين الأسهم والسندات (عندما تتراجع الأسهم، ترتفع قيمة السندات). كلاهما يتراجع في أوقات الضغط."

ترجمة النص المطلوب.

لذلك، يدعو فان جالن إلى إنشاء محافظ أكثر قوة تحتوي على أصول حقيقية مثل العقارات والبنية التحتية والسلع الأساسية والذهب.

يمكننا بالتالي أن نستنتج أن سعر الذهب قد يواجه بعض الرياح المعاكسة على المدى القصير، ولكنه على المدى الطويل يستفيد من الرياح المؤيدة.

النقد في الدستور السويسري

إليك رسالة قصيرة من سويسرا. قد يتذكر قراء اختيار الأسبوع المعتادون أننا كتبنا في يونيو من العام الماضي عن استفتاء محتمل في سويسرا لحماية النقود النقدية دستوريًا. وقد جرى هذا الاستفتاء بالفعل: سيتم تأصيل الحفاظ على النقد في الدستور السويسري.

نص مطلوب الترجمة

في مساء الأحد الماضي، تبين أن 73.4 في المئة من الناخبين وافقوا على تعديل القانون. صوت السويسريون على اقتراحين منفصلين حول النقود النقدية. لم يحصل مبادرة المواطن 'النقد هو الحرية' من حركة الحرية السويسرية (MLS) على أغلبية الأصوات، حيث حصلت على 46 في المئة. ولكن الاقتراح المضاد من البرلمان حصل على دعم واسع.

ترجمة النص المطلوب إلى هذه اللغات (العربية، الفرنسية، الألمانية، البرتغالية):

بذلك، تنضم سويسرا إلى دول مثل هنغاريا وسلوفاكيا وسلوفينيا، حيث تم تضمين الحق في النقد الفيزياوي في الدستور أيضاً. يرى المؤيدون أن هذه خطوة مهمة لحماية الخصوصية والاستقلال المالي، خاصة في وقت تعمل فيه البنوك المركزية على تطوير عملة رقمية (CBDC).