استحواذات بمليارات الدولارات في قطاع الذهب
تطورات السوق
بعد التصحيح في مارس ، تعافى الصندوق في أبريل (+4.68٪) وانتهى الشهر بقيمة صافية للأصول تبلغ 120.16. وهذا يعكس عائد السنة حتى الآن بنسبة 6.16٪ والأصول تحت الإدارة عند 216 مليون يورو. كان الأداء في أبريل مدفوعًا بشكل رئيسي بالاستحواذ على اثنتين من موقعينا الرئيسيين (G2 و Rupert) من قبل المنتجين. كلا الشركتين مسؤولة عن اكتشافات كبيرة للذهب. والأداء في مايو إيجابي قليلاً حاليًا (+2.3٪).
كان أداء الصندوق خلال الشهر الماضي قويًا بشكل ملحوظ، لا سيما بالنظر إلى أن الذهب انخفض بنسبة 2٪ وأن صندوق المؤشرات للمنتجين الذهبيين، VanEck Gold Miners ETF، فقد 4٪ من قيمته. وكانت الدافع الرئيسي هو الوضع المستمر المحيط بإيران ومضيق هرمز. عندما تم الإعلان عن وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط في 8 أبريل، انخفضت أسعار النفط بنسبة 30٪ خلال الأيام العشرة التالية. وقد أدى ذلك إلى توقعات تضخم أقل، وبالتالي يتوقع انخفاض معدلات الفائدة. ومع ذلك، عندما أعلنت الولايات المتحدة عن فرض حصار ومهام مرافقة في منتصف أبريل، استجابت إيران مرة أخرى بإغلاق مضيق هرمز. وبالتالي، ارتفعت أسعار النفط مرة أخرى فوق 110 دولارات للبرميل. تحرك الذهب بشكل عكسي مرة أخرى، لينتهي الشهر في أراضٍ سلبية.
بالإضافة إلى النفط (+8%)، حقق النحاس أيضًا أداءً قويًا (+6%). في سوق النحاس، لا يزال الصدمة المستمرة في العرض تدفع النقص الهيكلي. تتوقع مورغان ستانلي أكبر عجز في النحاس منذ 22 عامًا بحلول 2026، مع توقع أن تزداد تلك النواقص أكثر في السنوات المقبلة. تدعم هذه الرؤية التقارير الواردة من شركات مثل فريفورت-ماكماوان، التي خفضت بشكل كبير من توجيهات الإنتاج لجرسبرغ، ثاني أكبر منجم للنحاس في العالم. تعرضت جرسبرغ لزلزال كبير العام الماضي، مما أثر بصورة شديدة على الإنتاج لفترة طويلة. تشكل نقص حمض الكبريتيك نتيجة النزاع في الخليج تهديدًا إضافيًا للإنتاج العالمي من النحاس.
يستقطب الليثيوم أيضًا الانتباه. ارتفعت الأسعار في الصين إلى 175,000 يوان صيني (CNY) للطن (حوالي 25,000 دولار). بعد التصحيح المطول، الذي وصل أدنى مستوى له عند 60,000 CNY في منتصف 2025، تضاعفت الأسعار الآن. يتم دفع هذا التطور من خلال الطلب المتزايد على السيارات الكهربائية الجديدة في ظل ارتفاع أسعار النفط، والذي جعل الوقود أكثر تكلفة بشكل كبير. من المتوقع أن يزيد الطلب على الليثيوم بشكل حاد خلال العقد القادم، مما يؤدي إلى توقعات بنقص هيكلي في العرض في هذه السوق.
تقوم عدد متزايد من البنوك الكبرى بإصدار توصيات إيجابية جداً بشأن الاستثمارات في السلع. وفقًا لبنك أمريكا، فإن "الزيادة في السلع" قد تستمر لسنوات. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت مجموعة دويتشه بنك منشوراً لافتاً للغاية يشير إلى احتمال عودة الذهب إلى النظام النقدي. يسرد التقرير عدة سيناريوهات يمكن أن تدفع فيها الطلب من البنوك المركزية على الذهب الأسعار إلى ما بين 8000 و 14000 دولار.
في الشهر الماضي، تم الاستحواذ على مركزين أساسيين. يبرز ذلك عودة النشاط في عمليات الدمج والاستحواذ في قطاع التعدين. تقوم شركة Agnico Eagle Mines Limited بتوحيد ما يسمى بحزام غرينستون في شمال فنلندا. باعتبارها ثاني أكبر منتج للذهب في العالم، حافظت شركة Agnico على استراتيجية محافظة لفترة طويلة، لكن مع هذه الصفقات، تعود الشركة بقوة إلى دائرة الضوء. تدفع الشركة 2.9 مليار دولار كندي لشركة Rupert Resources، التي تعمل على تطوير مشروع الذهب إيكاري، و482 مليون دولار كندي لاكتشاف هيلمي المجاور المملوك لشركة أورين ريسورسيز. لطالما اعتبرنا دمج إيكاري وهيلمي أمرًا ضروريًا للتطوير النهائي للمشروع، والآن يتم الاستحواذ على هذه الأصول بزيادة كبيرة من قبل منتج رئيسي يعمل بالفعل على نطاق واسع في المنطقة.
تأتي عملية استحواذ ملحوظة أخرى من G Mining Ventures. تستحوذ الشركة على G2 Goldfields مقابل نحو 3 مليارات دولار كندي، مما يخلق مشروعًا من الطراز الأول في غيانا من خلال دمج deposit Oko-Ghanie المجاورة مع Oko West. قد تتجاوز الإنتاجية المشتركة 500,000 أوقية من الذهب سنويًا، مع تحقيق تآزر كبير وتوفير في التكاليف. ناقشنا هذا بمزيد من التفصيل في دراستنا الأخيرة. قام صندوق الاستثمار La Mancha، الذي يدير نحو 3 مليارات دولار من الاستثمار في التعدين، بزيادة حصته في G Mining إلى 19.9% في مارس من خلال استثمار إضافي قدره 300 مليون دولار. وعبر غيانا، قامت Omai Gold Mines بتوسيع قاعدة الموارد لودائع الذهب Wenot وGilt Creek إلى 8 ملايين أوقية. وتوقع أيضًا تقييم اقتصادي أولي (PEA) في الأشهر المقبلة، مما قد يجعل Omai Gold مرشحًا منطقيًا للاستحواذ التالي.
إن مثل هذه الاكتشافات الجديدة ومشاريع التطوير ضرورية لسد - أو على الأقل إبطاء - النقص المتزايد عبر مجموعة من المعادن. في سوق النحاس، يتمركز الكثير من الاهتمام حول NGEx Minerals، التي تواصل نشر نتائج حفر مثيرة للإعجاب تقريبًا شهريًا. في أبريل، اعترضت الشركة عشرات الأمتار بنسبة أكثر من 7% من النحاس المكافئ في مشروع لوناكواسي في الأرجنتين. لهذا السبب كان واضحًا لمديري صناديقنا أن NGEx تستحق جائزة اكتشاف CDFund هذا العام، والتي تم منحها خلال مؤتمر تعدين في هيندرسون (نيفادا). اقرأ المزيد عن الفائز هنا.
